23考研：金融学热门院校历年真题(2)

以下真题节选自：2018 年吉林大学 431 金融学综合真题(来自学员回忆)

比对资本市场线和证券市场线。

【答案及解析】（来源于网络)

资本市场线是表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。证券市场线是资本资产定价模型的图示形式。可以反映投资组合报酬率与系统风险程度 β 系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。两者的区别主要有：

(1)“证券市场线”的横轴是“贝塔系数(只包括系统风险)”;“资本市场线”的横轴是“标准差(既包含系统风险又包括非系统风险)”。

(2)“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系;“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系;

(3)资本市场线中的“风险组合的期望收益率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同;“资本市场线”中的“标准差”不是证券市场线中的“贝塔系数”。

(4)证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最 低收益率;而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。

(5)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;

(6)资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，但含义不同，前者表示整体风险的风险价格，后者表示系统风险的风险价格。