西南财经大学2021年考研真题解析：431金融学综合

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2021年西南财经大学431金融学综合考研真题

论述题(15分)

简述凯恩斯的流动性偏好理论和弗里德曼现代货币数量论的区别。

【解析】凯恩斯对货币需求的分析是从分析人们的持币动机开始的。他认为，人之所以持有货币，是因为存在流动性偏好这一普遍的心理现象。所谓流动性偏好，是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有流动性最强的货币而不愿意持有其他缺乏流动性资产的欲望，这种欲望构成了货币的需求。因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动性偏好理论。

凯恩斯提出了货币需求的三大动机:交易动机、预防动机和投机动机

①交易动机是指因为货币具有交易媒介职能可以用于完成日常的交易，货币需求的交易部分与收入成正比。但随着支付技术的进步，货币需求相对于收入可能会有所减少。

②预防动机是指人们持有货币，也是为了预防意料之外的需求。凯恩斯认为，人们意愿持有的预防性货币余额的数量也是与收入成比例的。

③凯恩斯认为人们持有货币还因为货币是财富储藏手段，他将持有货币这-一理由称为投机动机。在凯恩斯的定义中，货币是没有利息收入的，相对于持有债券等其他资产，持有货币的机会成本就龚顶芬的年x弟加品青。货币需求下降。货币的机会成本增加，持有货币相对于持有债券发得史加中苋，页平的得论中而弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。因此，弗里德曼对货币数量论的重新表述就是从货币需求入手的。

弗里德曼将货币看作资产的一种形式，用消费者的需求和选择理论来分析人们对货币的需求。消费选择理论认为，消费者在选择消费品时，须考虑三类因素:收入，这构成预算约束;商品价格以及替代品和三补如的D麋;n页石n网好。

①同理，影响人们货币需求的第一类因素是预昇约界也就表。恒久性收入够持有的货币以其总财富为限，并以恒久性收入作为总财富的代表。恒久性收入

是指过去、现在和将来的收入的平均数，中K怵x指个人旅得收入的能力，非人在总财富中有人力财富和非人力财雷。人力财海对信小出率作为影响人们货币需力财富即物质财富。弗里德雯将非人刀财高白心对wrono'求的一个重要变量。

②影响货币需求的第二类因素是货币以及其他资产的预期收益率，包括货币预期收益率、股票的预期收益率、预期物价变动率。

③影响货币需求的第三类因素是财富持有者的偏好。根据以上分析，弗里德曼得到实际货币需求函数为:

凯恩斯和弗里德曼都是从资产选择的角度来讨论货币需求，但弗里德曼的现代货币数量论与凯恩斯的货币需求理论有着明显的不同，主要表现在:

(1)凯恩斯所考虑的仅仅是在货币和生息资产—债券之间的选择，而弗里德曼所考虑的资产选择范围则要广得多，它不仅包括货币、债券，还包括股票和实物资产。

(2)凯恩斯把货币的预期报酬率视为零，而弗里德曼则把货币当作一个会随着其他资产预期报酬率的变化而变化的量。

(3)凯恩斯认为货币需求受未来利率不确定性的影响，因而不稳定。而弗里德曼认为货币需求对利率并不敏感，强调恒久收入对货币需求的主导作用。由于恒久收入具有高度的稳定性，所以受恒久收入支配的货币需求也是相当稳定的。

(4)二者强调的侧重点不同。凯恩斯的货币需求理论非常重视利率的主导作用。凯恩斯认为，利率的变动会直接影响到就业和国民收入的变动，最终必然影响货币需求。而弗里德曼则强调恒久收入对货币需求的主导作用，认为利率对货币需求的影响是微不足道的。

(5)由于上述的分析，导致凯恩斯主义和货币主义在货币政策传导变量上产生分歧，凯恩斯主义认为货币政策传导变量是利率，而货币主义则坚持认为货币政策传导变量是货币供给量。

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