19考研预测 从美联储加息和央行定向降息预测19经济金融论述题
一、新闻背景
北京时间12月19号20点02分，中国人民银行官网公布一条新闻：中国人民银行有关负责人就创设定向中期借贷便利答记者问，核心内容后面详细介绍和分析。
北京时间12月20号凌晨3点，美国联邦储备委员会宣布，上调联邦基金利率目标区间25个基点，至2.25%-2.5%。
特意把这两个时间点明确标注，是想说明两者之间绝对不是巧合。本次美联储加息，基本上是板上钉钉的事情，也符合之前市场预期。中国人民银行选择在这一事件之间率先降息，显然有所准备。
话说，早上五点起来，看到这两则消息，为我们央行点赞，厉害了我的国!中美央行博弈，中国人民银行选择提前公布降息政策，显示了我们央行的智慧和决心。
综合2018年宏观经济形势，经济、金融专硕论述题，中美两国经济走势、贸易战和人民币汇率是大概率考题，也是我们之前热点课一直强调的，最后三天(因为专业课最后一天考)，我们还会继续推文介绍。
二、美联储加息
从应试考试的角度看，美联储加息这一块，涉及到如下考点：
第一，美联储为什么要加息?
首先，美国经济强劲复苏，失业人口创下历史新低，但是美国经济快速增长，必会带来通胀率的抬头，美联储担心通胀一旦成趋势会影响美国长期经济运营，因此美联储未雨绸缪，多次加息。
再者，2009年到20014年，美联储实行了量化宽松货币政策，导致了美国金融机构资金泛滥，还推高了美国的股市和楼市。为了给美国金融体系降温，避免再次重蹈过去的覆撤，美联储通过不断加息和缩表，阻止资产泡沫继续再膨胀下去。
最后，美联储希望海外美国企业，把更多的资金拿到本土来投资办厂，这样既可以解决就业问题，又可以促进美国经济的持续发展。事实上，美联储加息，就能够让美元指数走强，而美元强势，就能吸引外面资金兑换成美元，到美国本土投资。
应该说，美联储执着于加息和缩表，只是终结过去几年的量化宽松政策。
大家还会留意到这样一个消息，就是特朗普特别反对美联储的加息，原因在于：特朗普现在搞“减税计划”，就是要降低企业的税负，促进企业投资，而美联储加息，增加了企业的融资成本，使美国企业的赢利受到影响，而且加息还会减少企业投资的热情，降低了美国经济的复苏进程。另一方面，特朗普希望美联储货币政策偏向宽松，这样美元可以持续贬值，可以提高美国商品的出口竞争力，这样再与特朗普的全球贸易保护主义挂钩，那么可以减少美国对外的过高的逆差，促进美国经济的发展。
第二，美联储加息对中国的影响是什么?
高度归纳总结，美联储加息对中国的影响集中体现在以下两个方面：
第一，汇率方面
根据利率平价理论，美联储加息会导致人民币汇率即期贬值。事实上，2018年人民币大幅度贬值，一个重要原因就在于美联储加息(当然还有其他原因)。所以，理论上这次加息后，人民币汇率可能破七，这点后面详细介绍。
第二，中国国内的宏观调控政策
先介绍一个大概率名词解释周小川两难：一方面，周行长希望实现人民币汇率稳定;另一方面，作为泱泱大国的央行行长，他也希望实现货币政策的独立性。
再看下12月13号，现任央行行长易刚在“新浪·长安讲坛”称，在当前国际经济形势下，需要考虑货币政策的“内外均衡”。当内部均衡和外部均衡产生矛盾时，就要以内部均衡为主，兼顾外部均衡，找到一个最优的平衡点。
如何理解上面两位央行行长思想呢?事实上，很好理解，美联储加息，我们是否也跟着加息?如果加息，考虑到中国经济处于下行周期，加息对国内经济不利;如果不加息，人民币会大幅度贬值，而人民币汇率的稳定性对中国经济意义重大。
三、央行定向降息
上面分析指出，央行很痛苦。再痛苦，也必须做出选择。这一次，大家可以看出，选择是：不加息，而且反而提前定向降息。(话说，有没有斗地主那种画面感呢，哈哈)
我们需要分析的是，央行为什么要这么做，以及这么做的影响。
在分析这个问题之前，我们继续看下央行官网公布的新闻：中国人民银行有关负责人就创设定向中期借贷便利答记者问：
出发点：为继续贯彻落实党中央、国务院关于改善小微企业和民营企业融资环境的精神，中国人民银行创设定向中期借贷便利(TMLF)，进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用，定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。(特别强调：这段话，最好背下来，你懂的)
核心关键词：定向中期借贷便利利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。说白了，就是为了促进实体经济特别是小微企业、民营企业发展(金融服务于实体经济)，引导商业银行加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，降低小微企业、民营企业融资成本。
回到我们前面的分析，易刚行长说，当内部均衡和外部均衡产生矛盾时，就要以内部均衡为主，兼顾外部均衡，找到一个最优的平衡点。大家现在应该懂了，目前重心在于应对经济下行压力，通过宽松货币政策(但不是全面降息)，引导和支持实体经济发展。
那么，人民币汇率会怎么办呢?从中美两国利率看，已经出现利率倒挂现象，即美国利率高于中国利率，所以肯定会有贬值的压力。而且，未来一段时间内，不排除出现持续贬值的可能。
当然，正如热点课讲的，长期看人民币汇率不存在长期贬值的基础。最关键的是，我国对汇率调控的手段很丰富，比如我们讲过的外汇风险准备金、逆周期因子等。所以，可以大致预期，人民币汇率不会出现特别大波动。毕竟，保持币值的稳定，是中国人民银行一个非常重要的目标。
四、最后总结和应试指导
从应试考试角度出发，说几点：
第一，中美两国经济走势、贸易战和人民币汇率是大概率考题，务必高度重视，这也是为什么热点课多次强调的原因。
第二，各大热点知识点是一个有机整体，一定要在宏观层面看待这些热点，千万不要孤立看待某一个热点。比如，在这篇文章中，我们讲到了如下考点：美联储加息、人民币汇率、中国经济下行压力、中国宏观经济政策选择以及美国宏观经济政策选择等。
第三，论述题，最好能够有理论基础支撑。比如，在分析美联储加息的时候，我们谈到预期人民币贬值，这个可以用利率平价理论分析，而且研究的是即期汇率变动，记住不是远期汇率变动哦。先理论，再结合热点阐述，这是论述题得高分的关键。
最后，离专业课考试还剩最后三天，好好加油，预祝大家都有一个很不错的成绩，到时记得和我们一起分享成功的喜讯哦。加油，我们一定可以的!
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